中国重汽：开源证券、相聚资本王建东等多家机构于11月25日调研我司

2022年11月29日中国重汽（000951）发布公告称开源证券、相聚资本、万和证券、天弘基金、泰康养老、韶夏投资、融通基金、勤辰资产、平安养老、南方基金、九泰基金、中银资管、交银施罗德、建信信托、汇安基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、华安资产、国寿养老、沣京资本、东证资管、淳厚基金、中金资管、北京清和泉资本、中粮资本、中金基金、浙商资管、招银理财、长城财富、易同投资、阳光方圆于2022年11月25日调研我司。

具体内容如下：

问：如何看待重卡行业的发展？

答：从 2022 年来看，重卡行业经过了连续多年的高位运营之后，使得部分需求被提前透支。对于今年来说，疫情也对重卡市场造成较大影响，一是疫情使得各地复工复产情况受到扰动，从而影响了终端货运量。二是各地物流状态的隔断，使得终端用户对于重卡的购置欲望降低。从中国汽车工业协会最新数据来看， 10 月份销售 4.82 万辆，同比下降 9.9%，环比下降 7%。1-10 月重卡累计销售 57.1 万辆，同比下降 55.6%。单纯从数据来看，降幅虽然在缩窄，环比有所降低，但由于基数较低，不代表具体意义。从目前来看今年的重卡市场在前期提前透支以及今年疫情的影响下，低迷状态已经较为明确。

但整体来看，支持重卡良性发展的基础没有变。前期的影响主要是政策规范带来短期的影响。但对于重卡来说，影响最大的还是国家整体经济总量。以目前中国国内经济总量来看，需要保持一个较大的重卡保有量来支持国内经济的发展。尤其是从国家公路货运量以及货物周转量来看，长期呈现稳步增长态势，对国内重卡市场构成有力支撑，预计 2023 年将处于逐步恢复的状态。

问：目前出口态势较好，背后的主要原因是什么？

答：对于国内重卡出口来说，整个海外市场始终处于一个稳步增长的态势。主要原因，一是中国重卡经销网络比较健全，品牌建设也有较大提升。二是海外市场需求也在逐步提升中，很多国家在疫情后出台了较多的经济刺激政策，提升了对于重卡的需求。三是我们面对的市场主要在非洲、东南亚、拉美等区域，其市场容量较大大。全球大宗商品价格的持续上涨且长期维持在高位，带动了资源型国家能源及矿产领域的火热，进一步拉动了重卡市场需求的持续上升。面对全球疫情影响时，中国品牌供应链的快速恢复，也有效支撑了中国品牌重卡对国际市场需求恢复的快速响应。

目前是大力开拓国际市场的有利时机，重汽国际公司作为公司面向海外的主要经销商，具有较为完善的海外市场营销网络体系。在此基础上，公司也在持续进行产品结构优化，升级产品性能，做好产品的国际市场适应性改进，协助重汽国际公司在保持传统优势市场竞争力的基础上不断开拓新的细分市场。

问：重卡行业目前的库存情况？

答：库存方面，从目前掌握情况来看，与当前月度销量相比，行业库存处于高位状态，但与去年同期相比，行业整体的库存已有较大幅度降低。

问：如何看待新能源重卡的发展，公司未来如何布局？

答：公司已经面向牵引、载货、工程、专用四大类车型，完成纯电动、混合动力、氢燃料电池三大技术路线核心布局，开发出全系新能源商用车产品。目前来看，新能源重卡还主要是在区域类应用场景使用，例如港口、钢铁厂、物流园区以及城市内等场景，未来的应用场景的扩展还需要相关技术的进一步提升。

问：如何看重卡行业销量中枢？

答：重卡主要服务于国民经济，国家经济总量与重卡保有量有较大相关性。从目前数据来看，重卡保有量预计在 870 万辆左右。重卡年度销售主要源于保有量的更新替换同时考虑经济总量的增长以及运输方式的变化带来的新增量。在国内经济稳步增长的基础上，不考虑其他政策变化等因素的影响，按照行业内重卡十年的更新周期进行简单测算，重卡行业年度销量中枢预计在百万辆左右。

中国重汽（000951）主营业务：主要从事重型载重汽车、重型专用车底盘、车桥等汽车配件的制造及销售业务

中国重汽2022三季报显示，公司主营收入224.55亿元，同比下降54.11%；归母净利润3.57亿元，同比下降68.98%；扣非净利润3.34亿元，同比下降69.32%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入71.24亿元，同比下降20.24%；单季度归母净利润3649.71万元，同比下降73.66%；单季度扣非净利润3247.86万元，同比下降74.25%；负债率57.75%，投资收益1284.2万元，财务费用-6834.26万元，毛利率6.94%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.05。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出5276.34万，融资余额减少；融券净流出35.42万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国重汽（000951）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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